Investimento social e impacto: Casos e tendências na América Latina
Capital paciente para o desenvolvimento da Colômbia
O Fondo Pionero da Acumen e o caso Cacao Hunters
Capital paciente para o desenvolvimento da Colômbia
O Fondo Pionero da Acumen e o caso Cacao Hunters
Colômbia / Instituições financeiras
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El Fondo Pionero é formado por capital filantrópico e paciente, o que permite investimentos de alto risco. A Cacao Hunters da Colômbia é um exemplo do tipo de organização que recebe investimentos deste fundo: organizações com modelos de negócios visando gerar um alto impacto social nas comunidades afetadas pelo conflito armado e, ao mesmo tempo, atingir a sustentabilidade financeira.
Antecedentes e contexto
Em 2016, após quatro anos de negociações, foi assinado o acordo de paz entre o Governo colombiano e as Farc¹. Esse processo colocou novamente na mesa múltiplos desafios enfrentados pelo país, incluindo a situação de vulnerabilidade da população rural morando em áreas periféricas, sua pobreza e sua baixa integração com as principais cidades do país e com o resto do território. As populações rurais, os camponeses, as comunidades indígenas e afrodescendentes precisam de maiores oportunidades para se conectar com o setor econômico colombiano.
Para tanto, é preciso que diversos atores ofereçam ferramentas, financiamento e apoio às comunidades locais para que consigam se inserir no mercado formal. A Acumen, uma organização sem fins lucrativos fundada nos Estados Unidos em 2001, chegou à Colômbia em 2013 com o objetivo de canalizar nessa direção os esforços de seu Fondo Pionero.
Esse fundo de capital paciente é financiado por doações e prioriza o setor agrícola, as áreas rurais e as comunidades em situação vulnerável localizadas em zonas afetadas pelo conflito armado. Tem a capacidade de assumir altos riscos de longo prazo, com foco fundamental no impacto social e ambiental.
O fato de o fundo ser composto por doações permite à Acumen investir capital paciente em empreendimentos associados a um risco mais elevado por estarem localizados em áreas remotas e inseguras.
"[...] o acordo de paz criou oportunidades para gerar negócios com alto impacto social. Há muito interesse por parte dos financiadores em apoiar modelos sustentáveis como os da Acumen".
Jorge de Angulo
Diretor Associado da Acumen para a América Latina.
Por meio do Fondo Pionero, a Acumen investe em iniciativas com modelos de negócios voltados para a inclusão de comunidades que normalmente dependem de intermediários – que pagam preços abaixo do mercado por seus produtos – ou que derivam seu sustento de culturas ilícitas². Essas culturas representam frequentemente uma das poucas fontes de renda para essas comunidades - e, em alguns casos, a única.
Os produtores de cacau se encontram nessa realidade, pois recebem apenas uma pequena porcentagem do valor final de uma barra de chocolate, situação que se agravou ainda mais pela queda dospreços nos últimos anos³. No entanto, esse mercado tem potencial para pagar preços mais altos pela matéria-prima, e “representa uma oportunidade para reduzir a pobreza em áreas de pós-conflito, como parte de uma estratégia de desenvolvimento econômico mais geral”⁴.
É por isso que o segundo investimento da Acumen na América Latina foi feito na Cacao de Colombia, uma empresa que produz barras de chocolate com a marca Cacao Hunters. A empresa se especializou na exportação de cacau de alta qualidade produzido em regiões historicamente afetadas pelo conflito armado (Tumaco, Arauca e a Sierra Nevada); e essa abordagem permitiu oferecer oportunidades econômicas lícitas aos produtores locais.
Acumen investe em iniciativas com modelos de negócios voltados para a inclusão de comunidades que normalmente dependem de intermediários – que pagam preços abaixo do mercado por seus produtos – ou que derivam seu sustento de culturas ilícitas.
Acumen y la Agencia para la Cooperación Internacional de Estados Unidos (USAID) vieron en este proyecto el potencial de generar impacto social, económico y ambiental valioso, que repercutiera en una mejor calidad de vida para estas poblaciones vulnerables.
¹ Forças Armadas Revolucionárias da Colômbia, uma guerrilha que lutou contra o estado colombiano por mais de 50 anos, cujos blocos exerciam o controle principalmente em áreas rurais do país.
² UNODC (2109) Resumo executivo de Las hectáreas de coca bajaron, pero la producción de cocaína sigue en la parte alta de la serie histórica. Disponível em
³ Acumen (2020) Our companies, Cacao de Colombia. Disponível em
⁴ Abbott, Philip et al. (2019) Análisis de la cadena productiva de cacao en Colombia. Relatório da USAID, University of Purdue e Centro Internacional de Agricultura Tropical. Disponível em
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Descrição
Com o Fondo Pionero, a Acumen busca investir capital paciente em projetos que estão em etapa inicial (com período de implementação de seis meses a dois anos) e têm a possibilidade de gerar tanto retorno social como financeiro, sendo também essencial que tenham a capacidade de se tornarem autossustentáveis. Ambas as abordagens devem ir de mãos dadas.
A Cacao de Colombia permitiu aos pequenos produtores terem acesso a preços justos no mercado em troca de cacau de alta qualidade. Isso tem incentivado a implementação de práticas com altos padrões de qualidade e impacto social e ambiental positivo em suas colheitas e no processamento de matérias-primas.
Um parceiro fundamental nesse caso foi a USAID, que contribui com 50% do capital financeiro, enquanto os outros 50% vieram do Fondo Pionero da Acumen⁵.
⁵ Acordo de Cooperação” com a USAID no contexto da Aliança de Desenvolvimento Global (GDA), que estipula que para cada dólar doado, o parceiro ou a contraparte deverá doar outro dólar.
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Implementação
Para selecionar seus investimentos, o Fondo Pionero realiza um processo de due diligence, tendo como premissa apoiar apenas empreendimentos que estão alinhados com seus valores e seu objetivo principal: “enfrentar de forma disruptiva os desafios da pobreza e da desigualdade”⁶. Isso significa que o impacto social não deve ser apenas uma externalidade positiva, mas parte integral da estratégia do negócio.
Um parceiro-chave neste caso tem sido a USAID, que fornece 50% do capital financeiro, enquanto os outros 50% provêm do Fondo Pionero do Acumen .
No caso da Cacao de Colombia, esse alinhamento era evidente. Sua teoria da mudança mostrava isso claramente, pois consistia em ir às comunidades de produtores de cacau para descobrir cacau com potencial de comercialização e exportação, que garanta uma forte demanda e permita fixar preços acima do mercado, possibilitando a inclusão desses produtores na cadeia de valor e gerando, assim, uma atividade lícita sustentável em áreas de pós-conflito. Dessa forma, é possível impactar os beneficiários diretos, que enfrentam múltiplos desafios, como a ausência de infraestrutura e a falta de acesso a serviços de qualidade e capital⁷.
Outro critério atendido pela Cacao de Colombia é seu potencial de mercado, o que permite a geração de lucros e, em última instância, a sustentabilidade do negócio. Para alcançar essa sustentabilidade, o Fondo Pionero, por contar com uma combinação de capital paciente e filantrópico, tem a flexibilidade de definir o processo de saída do acordo com cada caso específico, com a possibilidade de ser estendido no longo prazo, se necessário, e com a capacidade de assumir um risco elevado. Isso é muito benéfico para as empresas que operam em contextos complexos e se desenvolvem em setores como o agronegócio que, por sua natureza, possui uma cadeia de valor com prazos mais longos para a obtenção de matéria-prima.
Financiamento personalizado
Independentemente do mecanismo financeiro empregado, o Fondo Pionero tem a política de se tornar acionista minoritário da empresa com 25% a 45% das ações, pois isso permite ocupar uma posição no conselho diretivo e participar das decisões estratégicas.
No caso da Cacao de Colombia, a Acumen empregou um mecanismo híbrido que incluiu capital em ações e notas conversíveis em ações. Vale ressaltar que o primeiro mecanismo é associado a uma demonstração de compromisso do fundo com o empreendedor social. Além disso, na maioria dos casos, a Acumen toma posições em rodadas iniciais e ações preferenciais. Por vezes, a Acumen também usa estruturas de quase-capital como notas conversíveis. De qualquer forma, são favorecidos investimentos com impacto e retorno financeiro a serem reinvestidos no próprio fundo.
Com o tempo, foi possível aprofundar e fortalecer a tese inicial do modelo de negócios, empregando a maior parte do investimento na construção da fábrica e, o percentual restante em outras despesas. A planta de produção permitiu a fabricação de barras de chocolate próprias e um volume de compras maior, garantindo preços mais estáveis para os produtores. E eles passaram a comprar cacau em oito regiões em vez de cinco.
A Acumen visa um processo de saída responsável: tende a vender as ações a outro ator que cumpra os mesmos propósitos do Fondo Pionero, a fim de manter o impacto social e ambiental atingido nos beneficiários diretos. Enquanto essa condição for cumprida, manterá a flexibilidade quanto ao veículo financeiro a ser aplicado: a venda secundária das ações a outro fundo, uma venda parcial ou total das ações, ou a venda total da empresa, se assim for decidido.
A planta de produção permitiu a fabricação de barras de chocolate próprias e um volume de compras maior, garantindo preços mais estáveis para os produtores.
Apoio não financeiro
A Acumen entrou para participar como acionista minoritário com duas vagas no conselho de administração da Cacao de Colombia, já que fazer parte do órgão diretivo de governança lhe permite orientar e apoiar a estratégia e os processos internos de governança e medição. Além disso, não foi feita nenhuma mudança no modelo de negócios, pois nas palavras de Jorge de Angulo “o modelo de negócios, bem como o impacto social e econômico, foram as razões pelas quais o investimento foi feito”.
Os recursos fornecidos pela USAID foram utilizados em assistência técnica, atividades de conhecimento e divulgação, e monitoramento e avaliação. Contudo, quem vem implementando essas atividades é a Acumen ou empresas terceirizadas por ela. Como ressalta Angulo, “esses apoios têm sido primordiais para desenvolver as habilidades e competências internas da empresa, o trabalho de fortalecimento de sua cadeia de suprimentos com pequenos produtores e os sistemas de medição de impacto”.
⁶ Os princípios de investimento da Acumen podem ser consultados em
⁷ Abbott (2019), Op cit.
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Resultados
Ao longo dos anos, a empresa tem se mostrado competitiva no desenvolvimento de produtos de destaque, dignos de prêmios internacionais e nacionais. Além disso, seus produtos já demonstraram a capacidade de atender uma alta e rápida demanda em um nicho de mercado que vem crescendo cada vez mais. Isso foi observado principalmente no mercado internacional, que responde por grande parte das vendas. De fato, “em 2016, a Tumaco 53% foi premiada em Osaka, no Japão, como a melhor barra de chocolate ao leite da América e Ásia, uma competição onde cerca de 900 produtos foram avaliados”⁸.
O investimento da Acumen permitiu que a Cacao de Colombia aumentasse o número de fornecedores de matérias-primas, com os que mantém relações estreitas.
E embora a empresa possuísse uma metodologia de medição interna, com limitações devido aos recursos disponíveis para isso, a Acumen forneceu a metodologia que ela mesma utiliza em todos os seus projetos, por oferecer altos padrões de medição de impacto – algo que a organização considera fundamental em seus processos e permite agregar valor a investimentos de longo prazo.
Para isso, partindo de uma referência base, a Acumen realiza estudos recorrentes de Lean Data e relatórios trimestrais de monitoramento e avaliação. A medição se foca no impacto gerado para os beneficiários diretos, no caso, os produtores de cacau e as comunidades às que pertencem. A amplitude, profundidade e evolução nos níveis de pobreza são os eixos centrais dessa medição; a isso, é somado o estudo de Lean Data da empresa, que é realizado a cada 18 meses, em média.
No caso da Cacao de Colombia, o estudo de Lean Data de 2017 incluiu uma amostra de 100 produtores de cacau da Sierra Nevada, Tumaco e Arhuacos. Primeiro, foi feita uma caracterização populacional, segundo a qual entre 52% e 73% dos habitantes dessas regiões vivem abaixo da linha de pobreza, na Colômbia. Em média, as famílias são compostas por 6 membros, têm mais de 10 anos de experiência com cacau e trabalham com a empresa há mais de dois anos.
Considerando as receitas de cacau seco, os custos economizados com a secagem do cacau, o preço e a renda gerada pelo cacau premium, os resultados do estudo mostram que, em 2017, os produtores haviam aumentado entre 58% e 75% a renda líquida por vendas⁹. Os achados também mostram que o cacau ocupa até metade da terra cultivada e é a principal fonte de renda para os produtores. Esses fatores enchem os pequenos produtores de otimismo¹⁰.
Para medir a mudança na qualidade de vida, são considerados indicadores como as diferenças de renda com ou sem a empresa apoiada pela Acumen, o aumento no acesso à educação das crianças, a aquisição de bens básicos e a melhoria da qualidade de vida, com mais tempo livre para o produtor e sua família, entre outros.
A maioria das pessoas percebe que sua qualidade de vida melhorou um pouco ou muito. Isso se deve aos custos mais baixos na secagem e no transporte do cacau, e aos preços mais altos que recebem da empresa ou associação de produtores de cacau.
O investimento da Acumen permitiu que a Cacao de Colombia aumentasse o número de fornecedores de matérias-primas, com os que mantém relações.
A alta qualidade atingida no cacau, além de permitir a entrada no mercado internacional, possibilita que essas comunidades superem o controle dos intermediários. E permite igualmente que sejam mais resilientes à alternativa de produzir drogas ou participar do narcotráfico, contribuindo também à reconstrução dos laços de confiança e do tecido social.
A Cacao de Colombia já recebeu três prêmios do International Chocolate Awards: ouro em 2016, e bronze e prata em 2018. A construção da sua fábrica em Popayán foi um marco importante para a empresa e para a região. Além disso, o fato de ter canalizado recursos de investimento local resultou na participação de novos investidores colombianos na empresa.
⁸ Cacao Hunters (2020), De Tumaco a Japón. Disponível em
⁹ Citação original: “ Farmers earn 58-75% more net income from selling wet cacao to CDC or associations that CDC buys from than the amount they make by selling dry cacao to the market, which is their main alternative. The increment is due to savings on drying and transportation costs and higher prices given by CDC or association.” (Acumen Lean Data Report, 2017)
¹⁰ Citação original: “Cacao made up half of all planted land and was one of the main sources of income for majority of farmers surveyed. 2016 was a particularly tough year for cacao farmers when weather wrecked their crop. Despite this, there was overwhelming optimism for the future and over 80% of farmers saw cacao becoming more important for their HH income next year.” (Acumen Lean Data Report, 2017)
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Aprendizados e perspectivas
A experiência que a Acumen iniciou há cinco anos como investidor na Cacao de Colombia deixou importantes aprendizados. Um deles está relacionado ao fato de ter subestimado as necessidades de capital de giro, fazendo com que os modelos financeiros e estratégicos não fossem inteiramente precisos e provocando impactos no fluxo de caixa.
Além disso, é fundamental ressaltar que o modelo de investimento de capital paciente, e sobretudo financiado por capital filantrópico como o do Fondo Pionero, representa uma importante oportunidade para o investimento social em contextos complexos, como áreas rurais e de pós-conflito na Colômbia, que requerem uma abordagem de longo prazo para alcançar resultados plausíveis. A essência filantrópica desse capital permite, por sua vez, o foco na geração de impacto social e ambiental positivo, em comunidades historicamente isoladas da dinâmica do mercado formal.
E embora a demanda por cacau de alta qualidade continue sendo limitada, existem oportunidades para a realização de “intervenções complementares em produtividade, redução dos preços de transporte, acesso a financiamento, assistência técnica e insumos, entre outras, que poderiam promover uma distribuição mais disseminada dos lucros do cacau e ajudar mais produtores, bem como criar um ambiente mais favorável para um setor produtor de cacau mais competitivo e inclusivo."¹¹
¹¹ Abbott, Philip. Op cit., pág 53.